北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(n成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ián)因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会。我成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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