一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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