AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字(zì)化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用(yòng)人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利(lì)用好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本(běn)次的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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