大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起<数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义/p>

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