随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带(dài)来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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