原本被视为极其艰(jiān)难的(de)2022年(nián)，白酒上(shàng)市企业却又一(yī)次集体刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报(bào)及2023Q1财报已经(jīng)披露完(wán)毕，整体来看，稳(wěn)健增长(zhǎng)依然是白酒行业主旋律。20家(jiā)上市(shì)白酒企(qǐ)业营收总计(jì)3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等(děng)头(tóu)部(bù)企业营收净利再创新高，14家白酒上市企业营收(shōu)取得了两(liǎng)位数增长。在打响疫(yì)情(qíng)后首个春节(jié)动销战后，今(jīn)年(nián)一季度白酒业(yè)普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财报(bào)显示15家企业拿下两位数(shù)增长。<女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗/p>

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，过去三年(nián)，外部(bù)环境对白酒(jiǔ)造成了(le)不可忽视的影响(xiǎng)，穿透最新(xīn)的业绩来看，头部(bù)酒(jiǔ)企的抗(kàng)压能力足够强大，经营稳定，且(qiě)引导行业结构性(xìng)增长。但随着白酒(jiǔ)行(xíng)业集中度提升，头部(bù)酒企持续向前，非名(míng)酒(jiǔ)品(pǐn)牌难以(yǐ)望其项背，因此圈地“内卷(juǎn)”。此起彼伏间(jiān)，正(zhèng)处于新一轮调(diào)整(zhěng)周期的白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企业的一个(gè)共同主题是去库存，谁(shuí)快谁就会占得(dé)先手(shǒu)。

　　白(bái)酒结构(gòu)性增长，强者(zhě)恒强(qiáng)

　　根据中国(guó)酒业协会(huì)公布(bù)的数据(jù)，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比(bǐ)增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营(yíng)收(shōu)和(hé)利润分别占(zhàn)去了53％和(hé)59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结(jié)构性增长的表现(xiàn)之一是优(yōu)势品(pǐn)牌正在持续拥抱红利。白(bái)酒(jiǔ)产量、销量已经连续多年(nián)下降，行业集中度不断提升，存量竞(jìng)争格(gé)局(jú)下企(qǐ)业间挤压式(shì)竞争已经临(lín)近赛(sài)点。

　　这样的业(yè)态促使白酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名酒时代”背景(jǐng)下，头(tóu)部酒企(qǐ)成为产业经济增长(zhǎng)的主(zhǔ)要动(dòng)力。年报显(xiǎn)示(shì)，头部名酒企(qǐ)业基本保持了两位数增长，20家(jiā)白(bái)酒上(shàng)市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡(gòng)献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润(rùn)也(yě)在2022年首次(cì)突破千亿大关。

　　举例而言，贵(guì)州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增(zēng)长16.53％；净利润(rùn)627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利(lì)润(rùn)208亿元(yuán)，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿元，同(tóng)比(bǐ)增长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食(shí)品产业(yè)分(fēn)析(xī)师朱(zhū)丹(dān)蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒保持了良性的增长(zhǎng)，疫情(qíng)放开后消(xiāo)费(fèi)场景的(de)多元化，对于中国白酒的(de)复兴是一(yī)个非常(cháng)好的(de)加持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另一个特(tè)征是，在过去取(qǔ)得(dé)了稳定增长和快速发(fā)展的企业，基(jī)本形成了中高端驱动增长的发展模式，这在年报中(zhōng)得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得等(děng)，产品上除高端一如既往强(qiáng)势以外，其中高端产品销量都以超(chāo)两位数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌产品线全价格带(dài)布局，二三线(xiàn)品牌聚焦中高端，白酒产业不约而同都在进行(xíng)产品(pǐn)结构优化(huà)。

　　也正是因(yīn)为产品(pǐn)结构优化的需要，白(bái)酒(jiǔ)技改扩(kuò)产(chǎn)推动了各酒企、产区的优质产能的释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了(le)实(shí)施技(jì)改、产能扩建(jiàn)等项目，这些(xiē)都是企业(yè)为持续保持结构性增长做(zuò)准备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分(fēn)析师(shī)蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会(huì)持(chí)续(xù)走强，并且利用自身的品牌与品质优势，进一步挤(jǐ)压非名酒市(shì)场，而基于(yú)品类(lèi)和产品(pǐn)的名酒格局很快形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧 非名酒承压(yā)

　　白酒行业数据显(xiǎn)示(shì)，相比较疫情前的2019年(nián)，2022年白酒产业销售收入累(lèi)计增长(zhǎng)5％，利(lì)润累计增长了(le)71％。透过2022年白酒上市企(qǐ)业财报发现(xiàn)，除头部酒(jiǔ)企强者恒(héng)强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发现，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是(shì)今世缘、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)、老白(bái)干酒、舍得酒业(yè)、迎驾(jià)贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年(nián)则进一步(bù)变成7家，在前(qián)一年的6家(jiā)基础上新增了(le)一个(gè)酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍得(dé)、迎驾贡、口子窖四家企业规(guī)模来到(dào)50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒板块的二(èr)级(jí)梯队，都是在各自省内(nèi)有一定(dìng)话语权(quán)、有(yǒu)较大市场(chǎng)规模、省外市(shì)场开拓良好(hǎo)的(de)代表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏的竞争(zhēng)，也推(tuī)动了二(èr)级(jí)梯队的(de)分化加速。蔡学飞向钛(tài)媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒企分化加剧，要么像古(gǔ)井(jǐng)贡酒那样完成产品(pǐn)升级和全国(guó)化布局，挤进一(yī)线市场，要么就(jiù)会像皇台(tái)一般衰败萎缩(suō)。”

　　如是(shì)所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现(xiàn)金流的下降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一(yī)季报(bào)也(yě)能说明(míng)问(wèn)题。举(jǔ)例而言，今年一季(jì)度酒(jiǔ)鬼酒实现营(yíng)收(shōu)9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利(lì)润3亿元，下降42.38％。至于(yú)下滑(huá)原因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了策略调整导致。

　　另(lìng)一典型是安徽酒企金种子，在省(shěng)内“内卷”和名(míng)酒(jiǔ)“高压”双重挤(jǐ)压下，其业务(wù)体量(liàng)和利润出(chū)现萎缩，明(míng)显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母(mǔ)净利润更是下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报中归咎于品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是(shì)行业(yè)性问题 白酒(jiǔ)亟需新(xīn)渠道

　　毛利率(lǜ)来看(kàn)，20家白酒上市企业中，有(yǒu)17家(jiā)企(qǐ)业毛利率在60％以(yǐ)上，茅台高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业毛(máo)利率低于50％。且有15家(jiā)企业毛利率与上年同期相(xiāng)比增长，金种子、洋河(hé)、伊力(lì)特、舍(shě)得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利(lì)率有所下降。

　　毛(máo)利率高，印证了白酒超(chāo)强的盈利能力(lì)，但透(tòu)过(guò)年报，白(bái)酒(jiǔ)的高库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总(zǒng)存货达(dá)1328.33亿元(yuán)。其中，茅台(tái)以(yǐ)388.24亿元库存高居(jū)榜首(shǒu)，洋河、五粮液(yè)紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸州老(lǎo)窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业库存同比增(zēng)长超30％，除洋河股份、顺(shùn)鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其(qí)他酒企库(kù)存增长(zhǎng)基本(běn)都在(zài)两(liǎng)位(wèi)数以上。

　　合同负债情况亦能一(yī)定程度上反映当(dāng)前渠道的情况。截至(zhì)2022年底，18家(jiā)上市酒企(qǐ)合(hé)同负(fù)债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期，11家公(gōng)司(sī)的合同负债(zhài)下(xià)滑，其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，总体合同(tóng)负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发(fā)展研(yán)究院专(zhuān)家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业(yè)绩非常优秀。但是我们发现整(zhěng)个市场除了茅(máo)台(tái)供(gōng)不(bù)应求以外，其他产(chǎn)品(pǐn)都存在价格倒挂现象，这说明(míng)除茅台以外(wài)社(shè)会库存很大，对(duì)白酒(jiǔ)发展(zhǎn)来说存在(zài)隐忧。”但他也表(biǎo)示，“预计今年(nián)下(xià)半年中(zhōng)秋节后(hòu)有望成为酒(jiǔ)业重(zhòng)回正(zhèng)轨发展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高(gāo)库存(cún)是行业性(xìng)问(wèn)题。”蔡学飞表达了(le)同(tóng)样的看法(fǎ)，他认(rèn)为，随着国家经济面的恢复以及社会活动的复苏，会加速(sù)去库(kù)存，特别是名酒(jiǔ)库存(cún)会得(dé)到很大的(de)缓解，但是(shì)区域(yù)中(zhōng)小企业(yè)仍然(rán)会面临不小的(de)库(kù)存压力(lì)。

　　日前(qián)，五粮液在投资者(zhě)关系互(hù)动平台回答(dá)投资者关(guān)于库存的问(wèn)题时就谈到(dào)，五粮(liáng)液(yè)产品渠道(dào)库(kù)存量不(bù)到一个月，属于正常水平。

　　事实上，白(bái)酒(jiǔ)渠道“堰塞湖”是(shì)常态，尤其在过(guò)去(qù)三年，受(shòu)疫(yì)情(qíng)影响线下消费(fèi)场景(jǐng)大(dà)减，终(zhōng)端(duān)动销放缓，造成了社会库存积(jī)压。从产能来看(kàn)，近十(shí)年来白酒产量在不(bù)断下降(jiàng)，白酒(jiǔ)产业存量(liàng)产(chǎn)能过(guò)剩是不争(zhēng)的(de)事实，未来仍然是趋势之一。加之消费(fèi)观念、消费习惯的变化，即使是疫情后消(xiāo)费场(chǎng)景大规模恢复的前提下，白酒去库存依然(rán)需要时间(jiān)。

　　而为去库存，全(quán)行业各环节都(dōu)在努力，其中(zhōng)最(zuì)关键的是，亟需库存消化能力强劲的新渠(qú)道。可以看到，大小(xiǎo)酒企均(jūn)在营(yíng)销上大手(shǒu)笔撒(sā)钱，大部分酒企年报中(zhōng)销售费用一栏的数字(zì)在逐年递增。

　　可以预(yù)见(jiàn)，2023年谁的库存消(xiāo)化得快，谁的价(jià)格倒挂恢复得(dé)快，谁(shuí)就能在新(xīn)周(zhōu)期中胜出。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗